この銘柄、まずは"分析"からいっしょに見ていきましょう。
事業と業績までを無料で公開しています。バリュエーションと"結論"パートは、筆者の個人用メモとして非公開にしています。
1. エグゼクティブサマリー
JPMorgan Chase（JPM）は総資産 約5.0兆ドル（2026-06-30時点 $5,015,069M）を擁する米国最大の商業銀行であり、消費者・コミュニティ銀行（CCB）、法人・投資銀行（CIB）、資産・資産運用（AWM）の3本柱を持つ「ユニバーサルバンク」の完成形である。2026年上期は決算モメンタムが極めて強く、Q2 2026（2026-04-01→2026-06-30）は純収益 $57,347M、純利益 $21,155M、希薄化EPS $7.70 を計上した。ROTCE はコア（有意項目除外）ベースで約23%、有意項目込みで約29%という、大手行として突出した資本収益性を維持している。有形自己資本簿価（TBVPS）は $113.35 まで積み上がり（前四半期 $108.87、前年同期 $103.40）、複利で株主価値を厚くする「コンパウンダー」としての性格を保っている。
事業の質は最上級だが、その質が既に株価に相応に織り込まれており、現水準からの新規フルエントリーはリスク・リワードが中立的である。
最大リスクは「バリュエーションのノーマライゼーション」である。JPM の卓越した ROTCE と純利益は、力強い資本市場業務（Q2の株式トレーディング収益急増）・堅調な NII・良好な消費者信用に支えられているが、これらは景気サイクルのピーク近辺の数値でもある。カード貸倒率の反転、資本市場の収益ボラティリティ、Basel III エンドゲーム／G-SIB サーチャージ引き上げ（2028年に向け 4.5%→5.2%、約$200億の追加資本負担）による自社株買い余力の圧迫が、プレミアム・マルチプルの持続性を試す。
2. 事業構造と競争優位
セグメント別構造
- 消費者・コミュニティ銀行（CCB）: 全米最大級の預金基盤・クレジットカード・住宅ローン。低コスト預金が NII エンジンの中核。
- 法人・投資銀行（CIB）: 投資銀行フィー・株式/債券トレーディングで世界トップシェア。Q2 2026 は株式トレーディング収益が前年比大幅増（+80%台）と資本市場の追い風を最大限に取り込んだ。
- 資産・資産運用（AWM）: 高マージン・低資本消費のフィー収益。景気変動耐性が高い安定収益源。
Moat（経済的な堀）
- 規模とスケール: 総資産5.0兆ドル、業界随一のテクノロジー投資（年間$170億超のIT投資）が競合を引き離す。
- 低コスト預金フランチャイズ: 巨大なリテール預金がファンディングコストを構造的に抑制し、NII の質を高める。
- 全業務ライン網羅の交差販売: リテール〜超富裕層〜多国籍企業〜政府まで一気通貫でカバーする「ワンストップ」性。
- 要塞バランスシート（Fortress Balance Sheet）: Standardized CET1 比率 14.1% と厚い資本・流動性が、危機時に「質への逃避」先として機能する。
SWOT
- Strength: 業界最高水準の ROTCE（〜23%コア）、多角化された収益、卓越した経営（Dimon 体制）、要塞バランスシート。
- Weakness: 巨大ゆえの規制負担（G-SIB最上位サーチャージ）、成長率の鈍化（大数の法則）、経営承継（Dimon 後）の不確実性。
- Opportunity: 金利正常化局面での NII 拡大、AI 活用による生産性向上、資本市場回復での CIB フィー増、シェア継続獲得。
- Threat: Basel III エンドゲームによる資本要件増、景気後退時の貸倒引当積み増し、フィンテック／プライベートクレジットの侵食、CRE（商業用不動産）リスク。
3. 直近業績とファンダメンタルズ（EDGAR確定値ベース）
SEC EDGAR（XBRL）由来の確定財務。銀行のため「売上」は純収益（net revenue = RevenuesNetOfInterestExpense）で表記。
四半期推移（純収益 / 純利益 / 希薄化EPS）
| 期（締め日） | 純収益 | 純利益 | 希薄化EPS |
|---|---|---|---|
| 2026-06-30 (Q2'26) | $57,347M | $21,155M | $7.70 |
| 2026-03-31 (Q1'26) | $49,836M | $16,494M | $5.94 |
| 2025-09-30 (Q3'25) | $46,427M | $14,393M | $5.07 |
| 2025-06-30 (Q2'25) | $44,912M | $14,987M | $5.24 |
| 2025-03-31 (Q1'25) | $45,310M | $14,643M | $5.07 |
通期推移
| 期（締め日） | 純収益 | 純利益 | 希薄化EPS |
|---|---|---|---|
| ~2025-12-31 (FY25) | $182,447M | 約$57,000M | $20.02 |
| ~2024-12-31 (FY24) | $177,556M | 約$58,500M | $19.75 |
| ~2023-12-31 (FY23) | $158,104M | 約$49,600M | $16.23 |
主要ファンダ指標（分析時点）
- TTM希薄化EPS: $7.70 + $5.94 + $5.07 + $5.24 = $23.95（2025-07-01→2026-06-30）
- TTM P/E: $362.84 / $23.95 ≈ 15.1倍
- 株主資本: $374,598M（2026-06-30）
- ROTCE: コア約23%／有意項目込み約29%
- Standardized CET1比率: 14.1%（前四半期比 −20bp）
- 配当: Q3 2026 より四半期 $1.65（年換算 $6.60）へ増配、15年連続増配 → 利回り 約1.82%
2026通期ガイダンス（会社）
- NII（Markets除く）: 約$96.5B（前回$95Bから上方修正）
- 総NII: 約$105.5B（Markets NII 約$9B）
- 調整後費用: 約$107.5B（活動量増で上方修正）
- カード純貸倒率: 約3.2%（消費者信用が想定より良好で下方修正＝改善）
上期の EPS 合計は $7.70 + $5.94 = $13.64。